Un an après l’onde de choc, le Sénégal navigue entre pression judiciaire, échéances de remboursement et négociations avec le FMI. Le pays traverse une crise de gouvernance indéniable, mais pas, pour l’heure, une fuite de capitaux.

Plus d’un an après sa révélation, le scandale de la « dette cachée » continue de façonner la relation entre le Sénégal et ses créanciers. Une enquête approfondie a permis de reconstituer la mécanique ayant conduit le pays à l’un des cas de mauvais reporting budgétaire les plus sévères jamais recensés par le Fonds monétaire international, avec plusieurs milliards de dollars de dettes dissimulées sous les mandats précédents. Le rapport de la Cour des comptes, rendu public depuis, est venu contredire les dénégations initiales sur l’ampleur réelle de cette dette bancaire restée hors du circuit budgétaire officiel, une révision qui a fait grimper l’endettement public, selon les estimations, entre 119 % et 132 % du PIB, contre environ 74 % officiellement déclarés sous l’ancienne administration. Conséquence directe de ces révélations, S&P Global Ratings a dégradé la note souveraine du pays à « CCC+ » fin 2025, un niveau qui traduit un risque de crédit significativement plus élevé aux yeux des marchés.

Face à cette défiance persistante, l’exécutif multiplie les gestes de communication. Directeur général de l’Agence nationale chargée de la promotion des investissements et des grands travaux (Apix), Bakary Séga Bathily s’attache à distinguer le niveau de la dette de sa soutenabilité, un discours destiné à rassurer des investisseurs échaudés sans nier la gravité de la situation héritée. Sur le plan judiciaire, le nouveau pouvoir entend poursuivre l’administration de l’ancien président Macky Sall, qui conteste ces accusations avec constance. Ce climat de tension contraste avec une réalité macroéconomique plus solide qu’on ne le croit souvent : la croissance du PIB réel a atteint 6,7 % en 2025, portée notamment par la montée en puissance du secteur des hydrocarbures, ce qui offre à Dakar une marge de manœuvre non négligeable pour absorber le choc budgétaire à venir. Les analystes s’accordent en effet sur un point : le service de la dette double presque entre 2025 et 2026, passant d’environ 1,1 milliard de dollars à plus de 2,2 milliards. Mais les données de la Banque mondiale montrent que ce risque, loin d’être diffus sur toute l’année, se concentre sur une échéance unique d’environ 1,1 milliard de dollars attendue en mai 2026. Cette concentration ouvre une piste alternative : plutôt qu’une restructuration globale et douloureuse, les autorités sénégalaises préparent une opération d’ingénierie financière ciblée, de type rachat anticipé, pour lisser ce pic sans s’épuiser dans une négociation tous azimuts avec l’ensemble de leurs créanciers. Cette stratégie n’est pas restée théorique : dès mars 2026, l’État a procédé à un paiement anticipé global de plusieurs centaines de millions de dollars sur sa dette extérieure, une opération renouvelée en juin avec le règlement, avant échéance, de coupons obligataires, des gestes lus par les marchés comme un signal de bonne foi budgétaire.

La crainte d’un effet domino sur le secteur bancaire régional, en particulier ivoirien, a d’ailleurs occupé une bonne partie du débat ces derniers mois. Une note de l’agence S&P Global Ratings est cependant venue tempérer ces craintes : les banques ivoiriennes, qui détiennent désormais autour de 42 % de la dette sénégalaise en monnaie locale échangée sur le marché régional, voient certes leur exposition croître, mais celle-ci reste jugée gérable et ne menace pas la stabilité du système bancaire de l’Union monétaire ouest-africaine.

Une nouvelle mission du Fonds monétaire international, conduite par la cheffe de mission Mercedes Vera Martin, s’est achevée à Dakar le 19 juin 2026. Les discussions ont permis d’enregistrer des avancées, sans pour autant déboucher sur l’ouverture d’un nouveau programme de prêt. La suite dépendra largement de la capacité du Sénégal à démontrer, chiffres à l’appui, une transparence budgétaire durable, condition posée par l’institution avant tout nouvel engagement financier.

Signe que la confiance n’a pas totalement disparu, les investisseurs régionaux continuent, depuis le début de 2026, de s’arracher les bons du Trésor sénégalais, malgré le niveau élevé de la dette publique. Ce paradoxe résume l’état actuel du dossier : une crise de gouvernance et de transparence budgétaire indéniable, mais pas une fuite de capitaux généralisée. Le bilan de l’État sénégalais s’est certes alourdi au passif, mais ses actifs, eux, se sont également enrichis sur la période. La reconstruction de la confiance se jouera donc moins sur le montant de la dette que sur la capacité de Dakar à en garantir, durablement, la transparence.

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